1. Czarny wtorek
Ponure wieści z Ameryki zmuszają rodzinę Shelbych do zwołania nagłego posiedzenia zarządu. Ada ukrywa sekret. Tommy spotyka się ze znajomym dziennikarzem.
Birmingham, 1919 rok. "Tommy" Shelby jest weteranem wojennym i przywódcą niesławnego gangu "Peaky Blinders", zwanego tak z powodu żyletek wszytych do czapek noszonych przez jego członków. Gdy Tommy wchodzi w posiadanie transportu broni skradzionej z lokalnej fabryki, zaczyna snuć plany wzmocnienia swojej pozycji. Tymczasem do miasta przybywa bezkompromisowy inspektor policji Chester Campbell (Sam Neill) z misją odzyskania zaginionego ładunku.
Ponure wieści z Ameryki zmuszają rodzinę Shelbych do zwołania nagłego posiedzenia zarządu. Ada ukrywa sekret. Tommy spotyka się ze znajomym dziennikarzem.
Anonimy zaczynają dryfować w bardzo niebezpiecznym kierunku. Lojalność Michaela zostaje wystawiona na próbę. Oswald Mosley składa Tommy’emu propozycję.
Aberama jedzie do Glasgow, by się zemścić. Mosley szantażuje Tommy’ego, który postanawia zwrócić się przeciwko niemu. Szukający Lindy Arthur traci nad sobą kontrolę.
Tommy ogłasza rozejm i spotyka się z Jimmym McCavernem. Pojawiają się lukratywne okazje biznesowe. Aberama musi wybrać między miłością a zemstą.
Mosley wygłasza przemówienie na przyjęciu. Ben Younger musi ponieść nieoczekiwane konsekwencje donosu na faszystów. Tommy odwiedza pacjenta szpitala psychiatrycznego.
Na spotkaniu rodzinnym Michael wysuwa odważną propozycję. Na jaw wychodzi tożsamość zdrajcy. Tymczasem Tommy prosi dawnego rywala o pomoc w pokonaniu Mosleya.